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bob综合体育登录-浏览器版“安防茅”海康威视:

作者:admin    来源:未知    发布时间:2022-06-14 20:26    浏览量:

  海康威视素有“安防茅”之称,含义有二:一是其所处安防行业,具体是视频监控领域。二是带有“xx茅”往往意味着行业龙头地位。海康威视即是视频监控领域的龙头企业。

  杭州海康威视数字技术股份有限公司是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商,业务聚焦于智能物联网、海康威视:股价腰斩50%+跌跌不休何时大数据服务和智慧业务,bob综合体育登录-浏览器版“安防茅”构建开放合作生态,为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务,致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念,海康威视践行“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”的核心价值观,不断创新,不断发展感知、人工智能与大数据技术,为人类的安全和发展开拓新视界。2010年5月,海康威视在深圳证券交易所中小企业板上市,股票代码:002415

  就视频监控行业来说,经历了由模拟化——数字化网络化——人工智能的转变。早期的视频监控采用摄像机、电缆、监视器等设备录像,不仅内容储量小、清晰度较差,录像带也不易保存。

  后来随着5G网络技术的普及,视频监控逐渐向网络IP化发展,系统涵盖摄像头等硬件设备,更包括了连结云端的软件系统,不仅可以监、控,还可以画面分析、人脸识别,非常智能。如今,在AI的加持下,安防的边界越来越模糊,开始赋能医疗、交通、居家、工业等各行业,智能物联的时代大幕已经开启。

  可以说,每一轮技术升级与转变都给安防厂商们带来了的成长壮大机会,在这个过程中,海康威视也从视频监控领域走出来,走向更广阔的大海。2016 年,海康威视第一次将自身定位为“以视频为核心的物联网解决方案和数据运营服务提供商,面向全球提供安防、可视化管理与大数据服务”,2018 年明确海康威视是“以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商”,在2021年年报中,海康威视将公司业务定位重新定义为“智能物联AIOT”。

  在分析应收账款和应收票据时,我会将安全性很高的银行承兑汇票剔除。2021年应收票据余额(商业承兑汇票)2.95+应收账款余额282=284.95亿,2020年是237.92亿,2021年相比2020年同比增长18.93%,这个增长率是低于28.21%的营收增长率的。

  我统计了从2016年至2021年应收的金额以及占营收的比重,我们可以看出,2021年的占比是这几年最低的,而且从2019年开始呈下降趋势,2019年占比高的原因可能跟美国制裁,公司为了市场开拓,放宽销售政策有关。

  这些数据反应了公司现在对应收账款的管控力度在增强,回款力度在加大,并且也取得了一定的效果,趋势是向好的。

  公司信用期内的应收账款占比59%,超过信用期1年以内的占比29.6%,合计88.6%,公司大部分的应收账款是1年以内的,超过信用期3年以上的占比2.5%,结构合理。

  公司的应收账款从2019年年报开始采用预期信用损失法计提坏账准备,而同行大华股份采用的依然是账龄法,bob综合体育在线登录-浏览器版所以难以直接比较,但是海康2018年之前采用的是账龄法,其采用账龄法时的计提标准与同行大华股份的计提标准是相同的。

  入市十来年,经历牛、熊、猴市,七年前找寻到属于自己的交易法则,像近期步局的南国置业(002305)和中通客车(000957),跟上的粉丝吃r。六月是最佳潜伏月,情绪高涨,适合布局。

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  而且从预期信用损失法的计提标准来看,超过信用期4年以上100%计提,超过信用期3--4年85.56%计提,从这个标准来看,计提要求还是比较严格的。

  而且海康历年核销的应收账款金额并不大,我统计了从2016年至2021年核销的应收账款金额,共计1.73亿。

  综合分析,我认为海康的应收账款坏账准备计提比较严格,没有为了粉饰报表而放松标准,历年核销的应收账款坏账也比较少,目前应收账款的占比在降低,回款力度在加大,所以我认为应收账款暴雷的风险相对可控。

  自从2018年美国开始制裁海康之后,公司为了保障供应链的安全,实施了高库存战略,公司的库存从2019年开始大幅提高。

  一般情况,正常情况,公司的库存应该随着营收的增加而同步提高,占营收的比重相对比较固定,从上面的统计数据可以看出,公司从2019年之后,占比大幅提高,到了2021年又进一步提高到22.04%。这也是公司为了应对疫情、芯片短缺、美国制裁而采取的措施,虽然会占用公司的资金,降低存货周转率,但是保障了供应链的安全,保证了交付的准时性。

  有投资人担心海康的库存贬值风险,毕竟海康的库存大多数科技产品,更新迭代快,过高的库存水平是容易引发贬值风险。针对这块担忧,管理层也做出了解答,海康的原材料大多数是按需定制的专用物料,与CPU、DDR、硬盘等通用现货物料不同,价格波动相对较小,同时公司绝大多数物料是走的期货市场,公司每年给供应商下计划,供应商按计划生产,价格直接锁定一年,所以说贬值风险相对较小。

  从上图可以看出,公司2021年毛利率相比2020年降低2.2%,但是最终归母净利率只降低了0.5%,这是公司在费用管控方面做的比较好,最终减少了归母净利率的降幅,取得了归母净利润同比增长25.5%的好成绩。

  研发继续保持高投入,2021年研发费用82.52亿,同比增长29.36%,高于营收增速,占营收比重10.14%;研发人员25352人,占总员工比重48.06%,同比增长23.09%,增长近5000人。

  海康是高科技公司,技术创新是公司发展的推动力,研发投入是基本,高研发的投入有利于公司持续保持技术的领先,稳固自己的行业龙头地位。

  我统计了公司上市至今的收现比和净现比的数据,公司的净现比比较差,除了2020年117.62,超过了100,其他11个年份没有一年超过100,甚至超过80的都不多,仅有2年。为什么公司的现金流不好呢?

  主要原因就是公司的高应收账款和高库存,占用了大量的现金资源,导致公司的净现比数据难看。以2020年为例,公司库存相比2019年基本持平,而且应收增速也低于营收增速,结果就是现金流瞬间变好,净现比达到117.62。

  公司从2010年至2021年12年现金流金额总计713.23亿,净利润总计901.48亿,差额188.25亿,差额就是被应收账款和存货占压了。这也是公司的商业特性决定的,短期内无法改变,公司只能通过提高运营效率,慢慢去扭转。

  展望未来,智能物联领域市场空间巨大,潜力无限,可达万亿市场规模,bob综合体育在线登录-浏览器版我相信公司在该领域的发展潜力,公司市占率也会进一步提高。海康威视所在的安防行业,每天都会采集和积累海量数据,如何挖掘该数据价值,让有效数据从中浮现以便为客户创造价值是待解之题,AI智能化的帮助是一条必由路径。万亿市场规模,做为龙头的公司bob综合体育app下载 - 官方网站怎么说也得有20%至30%的市占率吧,当然这纯属个人猜测,只是说明我对海康的未来有信心。拥有较好的市场增量前景。对它来说的难点在于,如何发挥传统优势,将数据使用高效地落实到不同的场景中,并通过渠道、供应链的优势实现利润的新突破。就看海康什么时候能重回巅峰了。返回搜狐,查看更多

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